信托收益“破6” 投資者觀望標品信托

時間:2020/10/01 08:36:26用益信托網

2020年以來,信托產品的收益率逐步走低,部分集合信托產品的收益率甚至跌破6%。


一位北京信托理財師對記者表示,下半年以來收益率相比年初降低了100個BP左右,收益率持續走低,如果公司出現個別收益率較高的產品,一般會受到投資者的追捧。


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不過,他同時表示,標品類信托產品明顯增多,部分習慣投資融資類產品的投資者在投資標品類產品時多了一分猶豫和觀望。


優勢降低


當信托產品的收益率普遍降低至7%以下,信托產品對于高凈值客戶而言,是否還有吸引力?


一位超過10年投資經驗的投資者劉霄對記者表示,信托產品長期而言最受投資者關心的有兩點:第一是剛性兌付;第二是高收益。


他表示,如今這兩大優勢均逐漸降低,雖然會繼續投資信托產品,但是會降低比重。


從產品收益來看,用益信托數據顯示,8月集合信托產品的平均收益率為6.81%,環比下滑0.24個百分點。從數量占比來看,8月收益率處于7-8%之間的產品數量占比保持首位,但收益率處于6-7%之間的產品的占比快速上升。


據公開資料不完全統計,截至9月4日,在披露預期收益率的990款產品中,預期收益率在8%以上的集合產品的數量占比為20.22%;收益在7%-8%(含)之間的集合產品的數量占比為36.64%;收益在6%-7%(含)之間的集合產品的數量占比為21.91%,環比增加8.30個百分點;6%(含)及以下的集合產品的數量占比為21.23%,環比增加1.84個百分點。


進入9月份,信托產品的收益率仍在持續走低中。根據普益標準數據統計,9月第一個周,共有105款新成立產品公布了預期收益率,平均預期收益率6.98%;9月第二個周,共有113款新成立產品公布了預期收益率,平均預期收益率6.60%,環比回落0.38個百分點,降幅為5.40%。


而在今年一季度末,用益信托數據顯示,據公開資料不完全統計,截至2020年1月3日,去年四季度發行的集合信托產品平均預期收益率為7.91%。2019年四季度平均預期收益率8%-9%之間的集合信托產品的數量占比依舊最高。


不難發現,2020年以來,信托產品的收益率持續走低,截至目前預期年收益率維持的7%左右。


劉霄對記者直言,如果當信托產品的收益率降到7%以下,競爭力著實在下降了,會降低信托產品的投資意愿。


另一方面,他告訴記者,因為近兩年,信托產品發生違約的頻率增大,7%左右的收益率還要承擔本息無法兌付的風險,確實購買時比往年更加謹慎了。首先需要關注產品的底層資產、抵質押物的資產質量、融資方信用等;其次關注信托機構的股東等,考慮的因素更多。


他認為,如果信托產品收益率長期維持在7%以下,信托產品的吸引力在逐漸降低。據他回憶,2012年左右,信托產品的收益率能達到12%左右;2016年左右,信托產品收益率也降低至7%左右,隨后2018年、2019年回升至8%左右。2020年以來,信托產品的收益率再次降低至7%左右。


對此,普益標準研究員王晨宇在接受記者采訪時表示:第一,隨著融資類信托強監管時代的到來,非標資產整體規模近來壓降力度較大,導致市場上優質非標資產減少,收益較高的傳統非標業務開展較為困難,進而導致產品收益率整體出現下行趨勢;第二,隨著非標轉標的廣泛推進,信托公司紛紛試水標品投資信托業務,但囿于此類業務開展年限較短、經驗較少和投研能力有待提高等原因,產品收益率普遍保持在較低水平,影響集合信托產品平均收益率。


所謂“標品”信托即是指信托公司依據信托文件約定,將信托資金直接或間接投資于公開市場發行交易的標準化金融產品的信托業務,包括股票、債券等。


9月23日,大唐財富研究中心回復記者采訪時也表示,第一,市場的整體利率水平走低。今年以來央行已經四次下調存款準備金率,給市場帶來了不少的流動性,在貨幣供應量相對充足的情況下,各類資產的預期收益率就會下降,信托產品收益率也必須跟著市場的整體利率水平走低。第二,非標轉標的政策趨勢。未來一段時間內信托公司必須大幅降低非標信托產品的份額,因此信托產品平均收益率在轉型期間繼續走低實屬必然。目前還沒有設定何時要調整到位的最后期限,若比照資管新規過渡期到2021年底,則2021年底前都看不到信托產品平均收益率反轉的希望。


標品信托接受度幾何?


除了收益率降低,信托行業在整體壓降融資類信托背景下,標品信托正逐漸增多。對于投資者而言,接受度如何呢?


對此,劉霄對記者表示,標品信托肯定不是固定收益率,而是變成浮動收益率,很明顯風險相比增加了不少。


標品信托是不就意味著低收益率?對此,王晨宇對記者表示,目前來看,標品投資信托產品收益率短期內肯定會維持在低位,原因主要在于此前信托公司在標品投資領域涉獵較少,業務開展尚處于起步階段。對于投資者而言,應當以平常心看待標品投資信托業務,應當意識到資管新規旨在降低信托行業系統性風險,減少“爆雷”事件發生的幾率,壓降非標投資占比和集中度、發展標品投資某種程度上是對投資者權益的保護,這也將不可避免的導致集合信托產品收益水平的下降。另外,標品投資信托產品收益率目前較低的原因在于信托公司在此領域積累不足,但長期來看,隨著業務的深入開展,收益率也有望逐步提升。


上述北京地區信托理財師對記者也表示,下半年以來,隨著市場上標品類信托產品增多,投資者的接受度肯定不如融資類信托產品,因為是浮動收益率的產品,在購買時投資者更加謹慎,相對會更加挑剔信托機構自身股東背景等因素。


對于標品類信托的投資建議,王晨宇表示,對于標品投資信托而言,與基金產品類似,投資者可以從以下三個維度進行考察:在信托公司維度,可以考察其開展標品投資業務的年限、標品投資產品管理規模、公司及投資團隊穩定性等方面的情況,綜合選擇合適的信托公司;在信托經理維度,可以考察信托經理從事標品投資業務的年限、管理產品規模、過往業績等方面,擇優選擇超額收益較高且穩定的信托經理管理的產品;在信托產品維度,可以考察其成立后的年化收益率等,在不超過風險承受水平的情況下選擇收益可觀的信托產品。


對于標品類信托投資的風險需要注意的地方,王晨宇建議,投資者應當意識到,對比而言,非標信托產品存在的信用風險較大,標品信托產品存在的市場風險較大。投資者在投資信托產品時,應保持謹慎的態度,從底層資產、交易對手、收益水平等各個方面了解所投產品的詳細信息,把控好風險。對于標品投資,應當關注所投產品的底層資產質量和比例,以及信托經理的投資策略,同時關注國內外金融市場情況和相關資訊,把控產品的市場風險。


(應受訪者要求,劉霄為化名)



作者:蔡 越 坤
來源:經 濟 觀 察 報

責任編輯:qin

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