又有兩家即將誕生 新保險資管資本一步到位!

時間:2020/10/18 08:56:29用益信托網

保險資管公司近期迎來擴容,國華興益保險資管獲批籌建、招商信諾資管獲批開業,二者的注冊資本都達到了5億元,遠高于保險資管公司1億元的資本門檻。


加之今年3月開業的中信保誠資管也為5億資本金,新的保險資管公司出現了在起步階段就有較高注冊資本的趨勢。從保險資管公司業務來說,注冊資本達到5億,有一定好處,將不再對管理險資規模形成制約。不過,注冊資本也非越高越好,特別是對于資管機構而言。


業內有觀點認為,資本金的高低,可能影響一家資管機構的市場化激勵機制,及其對人才的吸引力,乃至競爭力。


新的保險資管追求注冊資本“一步到位”


近期,保險資管市場迎來2家新的主體,一家獲批開業,一家獲批籌建。


獲批開業的是招商信諾資產管理有限公司,位于北京市,注冊資本為5億元,股東有4家,包括:

招商信諾人壽保險有限公司出資43672.9萬元,占比87.3458%;

招銀金融控股(深圳)有限公司出資1337.1萬元,占比2.6742%;

招銀國際金融控股(深圳)有限公司出資2495萬元,占比4.99%;

招銀國際資本管理(深圳)有限公司出資2495萬元,占比4.99%。


獲批籌建的是國華興益保險資產管理有限公司,由國華人壽、新理益集團有限公司共同發起籌建,注冊資本5億元,注冊地上海市。銀保監會要求該公司籌備組6個月內完成籌建工作。


在此之前,最新開業的保險資管公司是中信保誠資產管理有限責任公司,由中信保誠人壽100%出資設立,注冊資本5億元。


由此,最新獲批的3家保險資管公司,注冊資本都達到了5億元。其中,中信保誠資產的注冊資本還是開業前提升到5億元的,其在籌建時的資本金是3億元。


5億的資本金,遠高于監管最低要求的1億元。不過,現行規定要求,保險資管公司注冊資本不得低于其受托管理的保險資金的千分之一,低于千分之一的,應當相應增加資本金。但其注冊資本達到5億元的,可不再增加資本金。


這意味著,新成立的保險資管公司起步階段普遍就在注冊資本上達到了不會對管理險資規模形成制約的水平,實現了“一步到位”。


保險資管機構的資本金差異較大


從2003年第一家保險資管成立以來,隨著保險資管業發展以及相關公司增多,保險資管的注冊資本呈現出較大差異。


第一批成立的保險資管公司,目前的資本金水平整體已屬較高水平。人保資產、國壽資產、華泰資產、中再資產、平安資產、泰康資產、太平洋資產、太平資產和新華資產等9家,在2003-2006年期間成立,除新華資產、華泰資產外,注冊資本都在10億以上,最高的國壽資產達到了40億。


隨著2011年原安邦資產成立,更多保險資管設立,其普遍的注冊資本都在5億以下,多數為1億、2億。


在最新的擴容階段,外資保險資管公司增加。同在2019年開業的保險資管公司,即工銀安盛資產、交銀康聯資產,注冊資本則都為1億元。


相較之下,最新設立的中信保誠資產、招商信諾資產以及國華興益保險資產注冊資本都達到5億。這意味著,新成立保險資管公司有注冊資本提升的趨勢。


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公募“輕”、理財子“重”,會對市場化有不同影響?


不過,對于資管公司而言,注冊資本金并非越高越好。


泰康資產CEO段國圣今年4月接受媒體采訪談到大資管行業的競爭時,特別強調了資本金的問題。段國圣認為,輕資本是公募基金的一個重要優勢。


“公募為什么聚集了一大批的優秀人才,第一個就是它的資本管理。”段國圣認為,資本管理以及由此為基礎產生的市場化機制,使得公募基金成為資產管理市場很強的一支勁旅。


雖然資產管理機構做的是“受人之托、代人理財”的業務,本身并不需要太多資本金,但實際業務中,不同類型資管機構的注冊資本門檻不同,還有的設定了與業務規模等相關的資本要求,是屬于重資本的。


比如,銀行理財子公司作為最新的一種資管業態,注冊資本最低要求達到10億元。目前已經成立的20家銀行理財子公司,注冊資本不少都達到了50億,更有4家大行的理財子資本金達到了百億以上,其中工銀理財160億、建信理財150億。


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如果資本較重,從ROE角度看,會帶來一定的約束。比如,股東投了1億給公司,公司賺了2億,股東很滿意;但是如果資本金是50億,即使公司賺了10億,股東的回報也不如前者。


若資本金較小,公司盈利容易達到股東要求的回報水平,在REO高的前提下,公司就可以做配套的市場化措施,比如推出充分的薪酬激勵機制。現在的公募基金公司中就有不少員工持股,就屬于這種情況。對于大資本金的機構而言,員工持股相對比較難落地,即使落地,由于股權回報率不高,對員工的激勵效果也會打折。


從這個角度來說,公募基金公司注冊資本門檻為1億元,目前多數基金公司一般的資本金在1億、2億,就比很多重資本的資產管理機構更有優勢。


據Wind數據,136家公募基金公司平均注冊資本3.04億元,超過10億注冊資本的僅8家,包括5家銀行系、2家信托系和1家保險系,注冊資本最高的是浦銀安盛基金的19.1億元。


自2018年以來,新成立公募基金公司20家,除西藏東財基金公司注冊資本4億、貝萊德基金3億外,其余公司的注冊資本普遍未超2億。


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作者:劉 敬 元
來源:券 商 中 國

責任編輯:shuaigr

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