【投資】基礎設施REITs開局展望,萬億風口怎么搞?

時間:2020/10/18 10:05:27用益信托網

業內期盼多年的基礎設施公募REITs試點終于落地,這一萬億級風口應如何開啟?又將給市場帶來哪些新機遇?


10月16日,北京市2020年基礎設施REITs產業發展大會在北京成功舉辦,主題為“基礎設施REITs開局與展望”。會議由北京地方金融監督管理局、北京市發展改革委和北京證監局聯合主辦,北京市東城區人民政府和中金公司共同承辦。多名政府部門領導、國內行業專家、業界領軍企業和頂級投資人等出席,并對基礎設施REITs領域的相關問題進行研究探討。


證監會副主席李超在會上表示,REITs有利于深化金融供給側改革,增強資本市場服務實體經濟能力。希望在試點過程中各部門、各參與機構、企業發揮合力,穩步推進試點進程,營造良好市場生態,確保業務行穩致遠。


近期,監管加大力度推進基礎設施公募REITs試點,部分省、市發改委陸續啟動項目申報工作。更有首創股份、東湖高新、渤海股份等多家A股上市公司發布公告稱,將開展基礎設施公募REITs申報發行工作。這場萬億級別的投資風口,正待揚帆起航。


監管助力:促進REITs市場長期健康發展


今年4月,中國證監會、國家發展改革委印發通知,共同組織開展基礎設施REITs試點,標志著業界期盼多年的公募REITs正式啟航。2020年無疑成為“中國公募REITs元年”。


公募REITs揚帆起航,自然離不開監管部門的多方支持,政策禮包不斷落地。在此次大會上,多名政府部門領導出席并致辭,暢想基礎設施REITs的發展。


證監會:推動REITS業務行穩致遠   


在致辭中,證監會副主席李超指出,需要遠近結合,依托現行法律法規推出REITs試點,總結試點經驗,推動完善制度供給和相關制度安排,促進REITs市場長期健康發展。


李超表示,REITs有利于深化金融供給側改革,增強資本市場服務實體經濟能力。一方面,REITs有利于盤活基礎設施存量資產,提供增量資金來源,增強政府和企業的再投資能力,暢通經濟內循環。另一方面,REITs作為權益性金融產品,有利于提升股權融資比重,降低杠桿率、改善資產負債結構,增強風險抵御能力。


“在現行法律法規框架下,結合我國經濟、社會發展需要,從基礎設施領域入手,以公募資金+資產支持證券模式推出公募REITs試點是現實可行的一種選擇。”李超指出。


與成熟市場相比,目前的基礎設施REITs交易結構和層級略多,交易規則有待進一步檢驗。試點方案依托現行法律框架,充分借鑒境外成熟市場實踐,力求堅持REITs的實質。完善制度供給及相關政策安排是推動REITs市場長期健康發展的基礎,同時稅收政策也是REITs產生和發展的重要驅動因素。李超表示,希望在現有的法律法規框架下,先進行公募REITs試點相關的工作推動、落地,下一步在法律框架和稅收政策等方面進一步明確清晰。在試點過程中,希望相關各部門、各參與機構、企業發揮合力,穩步推進試點進程,營造良好市場生態,確保業務行穩致遠。


在會議上,證監會債券部主任陳飛表示,基礎設施REITs試點的推出是深化金融供給側結構性改革、增強資本市場賦予實體經濟能力一項重要舉措,也是盤活存量資產,帶動增量投資、暢通經濟內循環的有效途徑。開展REITs試點既有效盤活存量資產,形成良性投資循環,進一步提升直接融資的比重,降低宏觀杠桿率,又能拓展新的投資領域,為投資者提供有高收益風險比,是具有組合分散化價值流動性良好的長期投資工具。


陳飛表示, 基礎設施REITs是基礎設施投融資一項重大創新,也是創建多層次、資本市場體系,推動資本市場發展新格局的一次探索。基礎設施REITs的啟動離不開過往的市場實踐經驗,通過及時總結經驗,凝聚共識,最終形成了公募REITs目前的基本試點的方案。通知發布以來,證監會、發改委聯合證券交易所、基金業協會、證券業協會等多方力量,有序推進基礎設施REITs的相關準備工作。


目前,證監會層面的業務規則已經正式發布,交易所、基金業協會和證券業協會的配套規則已經完成了公開征求市場意見階段,登記結算配套細則和持續監管的制度也正在逐步完善當中。陳飛表示,滬深交易所、地方證監局要積極配合國家發改委做好試點項目的推薦和篩選,證監會同步加強與相關部委的溝通協調,確保穩妥有序推進推進首批REITs試點項目的落地。目前儲備項目類型涵蓋了公路、倉儲物流、市政設施、產業園區、數據中心,區域覆蓋了京津冀、粵港澳大灣區、長江三角洲等國家重大戰略區域。


交易所:做好公募REITs的“增量”服務   


上海證券交易所監事長潘學先表示,自REITs試點通知發布以來,上交所第一時間成立領導小組,全面部署推進。近期,上交所起草REITs相關配套業務規則,并向社會公開征求意見,形成了“2+1”的規則體系,“2”指的是業務辦法和發售業務指引,“1”是一個審核指南。在技術保障上,REITs項目電子申報系統、網下詢價配售平臺和信息公示網站等技術開發工作也將盡快就緒,確保首批試點順利申報、發行和上市交易。


潘學先介紹,目前,上交所儲備項目中大類基礎資產已初步形成聚焦,主要涉及公用事業基礎設施、交通能源、產業園區、倉儲物流和數據中心五大類,涵蓋傳統領域、新基建在內的主要基礎設施類型。


“REITs是個新產品,需在試點中探索完善。”潘學先介紹,當前公募REITs采用“公募基金+資產支持證券”的結構,目的就是先解決“有沒有”的問題,再解決“怎么發展地更好”,在此過程中需要集中市場各方力量。北京市一直是上交所資本市場服務的重點地區,也是資本市場各項重大創新產品的集聚地和先行區,上交所將充分發揮資本市場的樞紐作用,一如既往支持首都和京津冀協同地區的企業發展,進一步做好公募REITs的“增量”服務。


深圳證券交易所黨委副書記、總經理沙雁則表示,基礎設施公募REITs試點的推出,是市場發展的必然選擇,具有重要意義。基礎設施REITs試點有利于服務國家發展戰略,降低宏觀經濟杠桿水平;有利于盤活基礎設施存量資產,同時為新型基礎設施項目投資建設提供資金來源,充分激發市場參與活力,進一步提升金融服務實體經濟的效率;有利于豐富居民財富配置渠道。


試點通知發布以來,深交所根據證監會統一部署,已基本完成各項準備工作。目前,交易所配套規則已公開征求意見。試點項目儲備超過20個,正在就實踐中需要解決的產權過戶、國資轉讓、稅收政策等具體問題進行逐一溝通。業務系統開發改造已初步準備就緒,隨時可以受理試點項目的申報,也正在做好二級市場交易的相關準備工作。深交所正積極準備迎接首批產品的成熟落地。


“REITs的市場前景和發展空間是巨大的,我們也深知,推動試點工作過程中仍可能面臨來自制度建設、運營管理、市場磨合等各方面的問題與挑戰。”沙雁指出,此次規則出臺采取了試點先行的方式,需要在試點中探索出解決問題的有效路徑、可行方案,凝聚各方發展共識,形成合力,共同為REITs的持續發展打下堅實的基礎。


對于REITs涉及的稅收問題,沙雁特別強調稱,從成熟市場看,REITs更多是稅收政策驅動,在試點過程中需要地方政府的大力支持,充分利用發揮各地政策的優勢,在個案上實現突破,真正給REITs產品相關的稅收政策支持路徑,在增值稅、所得稅上形成個案突破、個案試點,為下一步整體政策落地打下基礎。9月份北京出臺了REITs“12條措施”,就有很強的針對性,為全國其他區域推動REITs起到很好的推動和示范作用。


沙雁表示,下一步深交所將切實扛起試點的責任,會同各方加快推進基礎設施公募REITs試點平穩落地,持續做好二級市場交易的組織,提升產品流動性安排,完善相關交易機制設計,并及時總結試點經驗,推進進一步完善規則及稅收體系,努力為將REITs打造成為我國資本市場主流金融品種貢獻力量。


北京示范:加快構建REITs產業生態體系


近期,監管加大力度推進基礎設施公募REITs試點,部分省、市發改委陸續啟動項目申報工作。作為首都的北京自然一馬當先,早在今年8月,北京市發改委就已經下發REITs試點項目申報工作的通知。在此次大會上,各方領導及業內人士對北京市發展基礎設施REITs的資源稟賦和政策支持也進行多方“點贊”。


今年9月底,北京市出臺了《關于支持北京市基礎設施領域不動產投資信托基金(REITs)產業發展的若干措施》,從產業要素整合、生態培育、政策保障等12個方面著力推動REITs產業高質量發展,在業內受到廣泛的關注和好評。據介紹,目前北京地區已有近10個項目啟動REITs申報工作,資產類型包括高速公路、倉儲物流、產業園區、污水處理、數據中心等。


北京市如何推進REITs產業發展,促進資本市場與基礎設施投融資的有效銜接,成為會議現場關注重點。未來北京市能否在全國率先形成REITs產業要素聚集地和發展高地,打造REITs產業發展的“北京模板”,成為重中之重。


北京市委常委、副市長殷勇:支持基礎設施REITs在京高質量發展   


殷勇指出,REITs涉及財政、國資、金融三大重點領域,具有牽一發而動全身的關鍵作用,為財政開源、國企改革、金融發展破題開局,對當前國內國際雙循環相互促進的新發展格局具有重大意義。


殷勇表示,支持基礎設施REITs在京高質量發展,符合北京市的城市定位、規劃方向和產業政策,可以為北京市的基礎設施建設,特別是為加強四個中心功能建設、提升四個服務能力提供資金支持;可以有效推動“北京市加快新型基礎設施建設行動方案(2020-2022年)”的落地實施,促進兩區建設;可以有效推動更多創新金融機構在京落地發展,強化國家金融管理中心功能,為實體經濟提供更為優質高效的綜合金融服務。


下一步,北京將立足自身的特點和優勢,長遠整體謀劃,從產業要素、產業生態、政策保障等方面抓好落實,加快構建REITs產業生態體系,重點打造以REITs為特色的資產管理機構聚集區。北京市將全力支持優質基礎設施項目積極申報REITs,全力支持培育基礎設施REITs專業運營管理龍頭企業,全力支持金融機構及相關中介機構開展基礎設施REITs業務。


殷勇介紹,北京市將在三大方面支持基礎設施REITs發展。一是精準抓牢核心要素,培育產業發展“新引擎”。整合優質資源,集中力量打造一批輻射全國的規模化、專業化基礎設施REITs運營管理龍頭企業。二是精心培育產業生態,打造產業發展“助推器”。充分利用本市中介服務機構高度集中的專業優勢,鼓勵優質中介機構積極拓展REITs業務。三是精細完善政策保障,強化產業發展“催化劑”。創新市場準入、規劃土地、稅收監管等支持政策,拓展優質市場主體發展空間。


北京證監局局長賈文勤:REITs助力首都經濟高質量發展   


基礎設施公募REITs對北京資本市場發展有何助力?賈文勤指出,基礎設施REITs為資本市場服務首都經濟高質量發展提供了新的戰略工具,為盤活存量資產開拓了新渠道,有利于降低相關企業的杠桿水平,有利于企業更好利用資本市場的功能,將進一步完善和豐富首都資產市場的發展生態,促進北京資產管理行業的發展。


近年來,北京資產市場發展持續向好,賈文勤認為,基礎設施REITs的推出有效填補了資產管理市場相關產品的空白,將對資本市場起到積極促進作用。目前,北京公募基金管理公司和私募基金管理人的數量及管理規模均居全國前列。社保基金、企業年金、大型保險公司、商業銀行的理財子公司等擁有長期資本的機構,大都在北京注冊,基礎設施REITs的牟定效應將對這些資產管理機構的資產配置起到較大的影響。同時,基礎設施REITs的發展,有利于吸引境外資產管理機構加大對中國資產的配置,對北京擴大服務業開放將起到帶動作用。


此外,基礎設施REITs產業鏈條較長,這將促進北京相關行業和專業人才的聚集。賈文勤介紹稱,基礎設施REITs涉及的參與方非常廣泛,廣闊的市場發展空間對證券基金經營機構及律所、會計師事務所等資本市場服務機構的吸引力較大。目前,相關專業服務機構中一半以上的總部設在北京,具有雄厚的專業優勢和人才優勢。這將為REITs的發展提供有利的支撐。而與此同時,REITs相關產業也將進一步促進這些服務機構的發展,從而促進北京市資本市場服務業的發展。


下一步北京證監局將繼續與相關部門加強協作,充分發揮屬地優勢,為證監會與北京市相關部門的政策交流溝通搭建好橋梁,做好政策的及時傳導。支持轄區證券基金機構開展REITs業務,組織開展面向上市公司、證券發行人、資產支持證券原始權益人的培訓,搭建企業、金融機構、相關政府部門的交流平臺。未來北京證監局將按照證監會的總體部署,依法依規切實履行監管責任,引導相關市場主體歸位盡責,保障首都基礎設施REITs產業長期健康發展。


北京市發改委主任談緒祥:打造REITs產業發展“新高地”   


在會議現場,談緒祥指出,REITs試點啟動以來得到了國際國內廣泛關注和普遍看好,在當前深入推動金融供給側結構性改革、加快形成國內國際雙循環相互促進新發展格局的大背景下,開展基礎設施REITs試點恰逢其時。


REITs產業潛力巨大、前景廣闊,其“產融結合”的屬性也決定了REITs產業必將成為首都高精尖產業體系的重要一環。談緒祥稱,對于北京來說,積極參與試點并以此為契機大力發展REITs產業,既是貫徹落實黨中央、國務院防風險、去杠桿、穩投資、補短板決策部署的重大舉措,也是實現首都高質量發展的內在要求。


展望未來,談緒祥表示,REITs產業潛力巨大、前景廣闊,北京市將認真貫徹落實國家關于REITs試點工作部署,培育北京REITs產業的“生態圈”;既立足全國產業布局、又放眼全球資源配置,持續優化營商環境,擴大北京REITs產業的“朋友圈”,共同打造REITs產業發展的“北京樣板”。


機構熱議:助力中國REITs產業發展


在監管部門積極“搭臺”之下,各方機構參與熱情高漲。近期首創股份、東湖高新、渤海股份等多家A股上市公司發布公告稱,將開展基礎設施公募REITs申報發行工作。這場萬億級別的投資風口,正待揚帆起航。


中金公司CEO黃朝暉:投行應勇于創新擔當   


作為資本市場的直接參與者,對于公募REITs的橫空出世,中金公司也同樣充滿期待。


中金公司首席執行官、管委會主席黃朝暉在會上表示,中金公司看好中國基礎設施REITs產業發展。同時,中金公司將堅持服務國家戰略,積極響應政策號召,利用自身全面的業務牌照,助力中國基礎設施REITs產業發展,推動中國基礎設施REITs進入“經營活力提升,資產質量改善,估值良性反饋”的正向循環發展。


“中金公司在十幾年前就曾前往海外進行REITs產品的調研,發現該產品具有繼續保留融資人的資產運營權同時實現權益融資的特殊作用,所以當時就認為中國從調整經濟存量角度需要把REITs產品引進來。”黃朝暉稱,“公募REITs的推出是非常重大的事情,歷史將會證明,這將對整個中國經濟轉型和質量發展貢獻力量”。


從中介機構的角度來看,黃朝暉指出,公募REITs定位權益屬性與以往類REITs不同,在盡職調查、資產重組、估值模型、路演銷售、詢價發行、運營管理等全過程,都要立足公開發行的權益屬性,有助于盤活實體經濟存量。在REITs發行上市前的工作組織中,投資銀行具備綜合專業優勢,應當積極發揮作用、勇于創新擔當、推動我國權益REITs產品的有序發展。


“大家喜歡用‘聯姻’來類比現階段的公募REITs,REITs發行前的資產重組上市過程,就像是一場婚禮,投行就像是‘紅娘’,幫助原始權益人和公募基金完成一場聯姻;而上市以后REITs的長期運營管理,則有賴于‘婚姻’和諧:雙方要歸位、盡責、利益綁定。”黃朝暉介紹,中金基金積極參與公募REITs業務試點,與投行部高度協同、一體化服務原始權益人、服務投資者。未來也將持續進行開創性探索。


黃朝暉表示,中國基礎設施REITs產業發展離不開政策的支持,發展中要繼續對REITs一二級市場進行悉心培育。中金公司將充分利用中金長期在海外從事REITs業務的豐富經驗,以及相關業務牌照齊全的優勢,推動中國基礎設施REITs進入“經營活力提升,資產質量改善,估值良性反饋”的正向循環發展,為中國REITs行業發展作出貢獻。


首鋼集團總經理趙民革:積極申報首批REITs試點   


“推進基礎設施REITs的試點,不僅僅是我國基礎設施領域投融資體制改革的一個標志性的事件,對于推動國有企業改革也是一個重大的里程碑的事件。”趙民革表示,首鋼把這次試點看成是轉型的新起點、新機遇,首鋼將以REITs試點為契機,打造投融管退為一體的新型運行管理平臺,推動高質量發展。


趙民革介紹,首鋼對于基礎設施REITs的專業化團隊的打造已基本完成。目前,首鋼集團以環境產業生物質發電項目為基礎資產,積極申報首批REITs試點。REITs對于首鋼通過產融結合的方式促進產業轉型,特別是盤活首鋼體系內的若干重資產產業是提供了非常好的機遇。


此外,趙民革指出,首鋼將不斷提高資產的運營質量,注重風險防范,為投資者創造長期穩定的回報。在產業投資方面,首鋼將重點投向基礎設施補短板領域和新型基礎設施的投資領域,為REITs的發展提供后續的強有力的支撐。在運營管理方面,首鋼將加快構建基礎設施專業管理的運營商,打造立足北京、輻射全國的REITs產業運營管理團隊。




作者:閆 晶 瀅
來源:券 商 中 國

責任編輯:shuaigr

今日頭條更多
觀察評論上方
熱門資訊上方
底部長幅廣告