凈值化轉型過半,理財子公司與私募合作意愿更強烈

時間:2020/11/21 08:48:42用益信托網

在資管新規和理財新規推動的銀行理財凈值化轉型背景下,各類型銀行紛紛加快產品凈值化轉型的速度,當前凈值化轉型進程已然過半。隨著銀行理財子公司發行凈值產品的發展,銀行理財子公司與私募基金間的合作也逐漸引起業內關注。那么當前雙方間合作的進度究竟如何?


事實上,從去年至今,已有19家銀行理財子公司獲準開業,包括工銀理財、光大理財、招銀理財、平安理財等。而在資管新規的框架下,部分銀行理財子公司已在試水跟私募基金管理人的合作,主要是投顧、FOF的模式,投向量化對沖、宏觀等策略的較多,還有部分股票主動權益的嘗試。但整體而言,談的多、落的少,仍處在摸索嘗試階段。


不過,在雙方看來,相互間的合作是大勢所趨。對于私募而言,銀行理財子的資金實力強,具有公信力;對于銀行理財子公司而言,私募的投研實力是其發展權益投資的重要補充。


雙方合作意愿強烈


自資管新規落地實施以來,過往銀行理財通過非標資產增厚收益的方式受到多重約束,增配權益投資是轉型的必然之選,也是監管鼓勵的投資方向。


數據顯示,今年三季度,全市場商業銀行凈值型理財產品存續數量27237款,較二季度增加4159款,環比增長18.02%;凈值化轉型進度方面,今年三季度,全市場銀行機構凈值化轉型進度為57.98%,較上季度環比上升4.16個百分點。在探索銀行理財產品凈值化方面,理財子公司也在積極布局權益類產品。


事實上,目前,理財子公司正通過FOF、MOM和指數投資的方式布局權益市場。不過,作為新設機構,理財子公司的投研能力偏弱特別是權益類投資存在明顯短板,完善投研體系的構建與成熟投資團隊培育也尚需時日。在此背景下,目前理財子公司正在加大與投研體系成熟的基金、券商等機構的合作,部分銀行理財子公司也已開始嘗試與私募進行合作。


此前《商業銀行理財子公司管理辦法(征求意見稿)》第三十二條明確指出,銀行理財子公司可以選擇符合條件的私募投資基金管理人擔任理財投資合作機構。這意味著符合條件的私募基金既可以通過投顧模式實現與銀行公私募理財的合作,也可以通過直接的委托投資模式接受銀行私募理財資金。


招商銀行行長助理劉輝表示,銀行理財轉型發展需要優秀私募機構多方位的協同支持。對招商銀行而言,理財子公司在貫徹“輕型銀行”戰略轉型方向和“一體兩翼”戰略定位的過程中,除了在資產投資管理方面做深做精之外,與優秀私募機構在重點行業研究跟蹤、優質企業投融資項目開發、資產托管及外包服務等領域依然具有較大的合作空間。2020年9月,招銀理財首席權益投資官范華也表示,招銀理財權益投資的一部分業務會委托給外部管理人來做。


而在私募看來,銀行理財子資金實力強。星石投資指出,銀行理財子公司在金融行業具有廣泛網點,具備較強的資金實力和資管潛力。據中國銀保監會官方披露,截至2020年6月末,銀行理財產品權益類資產配置規模已達7907億元,約占銀行理財總資產的3%,占滬深交易所股票總市值約1.04%(截至10月13日收盤),這個比重看似不高,但這會是未來A股增量資金的重要來源。同時,銀行理財子公司也十分愿意與私募開展合作,推動增量資金入場。


合作難點不少、空間廣闊


就私募與理財子公司的合作而言,確實有一定的優勢互補。相較而言,理財子公司具有強大的資金實力,而私募則具備強大的投研實力。但客觀而言,雙方合作當前仍處于起步階段,依舊存在較多難點。


首先,目前雙方的合作方式主要是以投顧的方式,投顧方式主要使用券商托管系統下單,但是目前的券商系統無法實現量化私募策略的交易頻率和速度。


其次,銀行理財子公司或許也騰不出手來與私募大談合作事宜。某私募機構渠道負責人表示,目前銀行理財子公司還要著手于公司理財產品的凈值型轉化任務,對于老產品進行凈值型轉化,對于無法轉型的產品或要清退。


最后,還有私募機構自身的原因。這其中,私募機構投資的不透明、公司治理不成熟等問題,是理財子公司所擔心的。而在私募機構發展過程中,其人員、公司治理、財務管理不斷變化,同樣也會引發非常多的風險點。對于合作方而言,如果合作的范圍越大,這方面的風險也會越大。


針對在資管新規的框架下,部分銀行理財子公司通過與私募機構的合作開拓權益型理財的情況,普益標準研究員張迪表示,目前來看這種合作案例還在少數,并且合作資金量不大,仍處于起步階段,同時雙方合作也存在一些難點,包括理財子公司在風險管理方面要求嚴格,對量化私募而言策略對接較難,例如理財子公司FOF需要對數據進行穿透的風險管理;且部分私募公司目前存在投資不透明、公司治理不成熟等問題,成為理財子公司與之合作的阻力。同時,銀行理財子公司對合作的私募機構,也設置了較高的準入門檻。


雖然當前雙方的合作仍存在一定的客觀障礙,但張迪也指出,理財子公司和私募合作各具優勢,存在較大合作空間。“對私募來說理財子公司資金背景強大,在社會上有很高的公信力,對理財子公司來說,看中的是私募投研團隊,能補充自身在投研能力方面的欠缺”。


作者:黎 旅 嘉
來源:財 聯 社

責任編輯:yuz

今日頭條更多
資訊頻道子頁-第一短幅
資訊頻道子頁-第二短幅
資訊頻道子頁-底部通欄長幅