用益-信托理財周刊:永續債發行人到期不行使贖回權算不算違約?

時間:2021/07/19 14:40:10用益信托網

用益-信托理財周刊(2021.07.12-2021.07.18).pdf


每周高凈值理財產品精選


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產品點評與配置建議


本周,永續債到期是贖回還是變“真永續”再次引發熱議。青海國投永續債“16青國投MTN001”按約即將滿五年,投資者出于前車之鑒,要求召開持有人會議并對分期兌付議案進行表決。青海國投際控制人為青海省國資委,目前青海國投賬上貨幣資金84.64億,一年內到期非債63.61億,暫尚能覆蓋債務。永續債發行人選擇續期,多出于被動原因。由于永續債條款的特殊性,永續債的違約認定相對較為困難,發行人選擇到期不行使贖回權算不算一種違約的方式一直都有爭議。因此,投資者選擇投永續債,大多是默認發行人會行使贖回權,當永續債續期的預期增加,會在一定程度上影響投資人對于永續債的配置。在信用利差保護仍有不足的情況下,永續債投資者需重點關注發債主體信用資質。

 

本周(2021.07.12-2021.07.18)新產品“城市發展91號集合資金信托計劃”,信托資金用于向高密市遠大建設有限公司發放信托貸款,用于補充企業運營資金。融資人高密市遠大建設有限公司,該項目有山東省濰坊市高密市土地抵押,擔保人高密華榮實業發展有限公司和高密市國有資產經營投資有限公司。項目有12個月、18個月和24個月三個期限,預期收益率范圍在6.6%至7.5%之間。

 

項目特點

 

1、本項目是山東省濰坊市高密市縣級市重要平臺項目,行政等級較低,平臺風險一般。

2、項目的債務人高密市遠大建設有限公司是高密市唯一一家城投平臺,主體信用評級為AA,目前債券存量規模3億元,僅一只私募債。授信總額度28.87億,未使用額度2.69億。

3、項目擁有山東省濰坊市高密市土地抵押,山東省級重要城投平臺高密華榮實業發展有限公司及高密市國有資產經營投資有限公司做擔保增信。高密華榮實業發展有限公司主體評級AA+,在31家省級城投平臺中位居16位;高密市國有資產經營投資有限公司主體評級AA,在31家省級城投平臺中位居19位。

4、高密市在濰坊市12個地區中財政實力排位靠前,如下表1:


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2020年的高密市GDP為510.25億,在濰坊市排名第四位,一般公共預算收入2020年為50.51億,在濰坊市排名第三位,財政實力在濰坊市屬于較強水平。

 

綜上,該項目的風險較低,適合風險偏好較低的投資者。經風險調整后的收益較高,風險偏好較低的投資者可以重點關注。

 

市場分析 


信托市場評述


市場概述:本周(2021.07.12-2021.07.18)共有263款集合信托產品成立,標品信托產品成立數量147款,非標信托產品成立數量116款。本周集合信托產品共計發行290款,其中投向房地產領域的有87款,投向金融領域128款,工商企業領域20款,基礎產業領域53款。本周共計204款集合產品公布了預期收益,非標信托產品的平均收益率為6.62%,標品信托產品的平均收益率為5.13%。分領域看,工商企業類產品的平均收益率為7.04%,房地產類產品的平均收益率為7.16%,金融類產品的平均收益率為4.94%,基礎產業類產品的平均收益率為6.92%。本周共有137款產品風控中提供了法人或實際控制人擔保保證,有98款產品的風控措施里提供了抵(質)押物,其中74款有實物資產抵押,包括但不限于土地抵押、房產抵押、在建工程抵押或者混合型抵押等;另外24款為股權質押、應收賬款質押等。


資管市場評述


市場概述:據公開資料不完全統計,本周(2021.07.12-2021.07.18)券商資管產品發行14款,較上期減少18款,發行規模為20.41億元,較上期減少17.76億元。本周券商發行集合資管產品業績報酬計提基準平均值為4.57%,較上期下調了0.33個百分點。本周基金子公司集合資管產品發行規模為0.30億元,較上期減少3.68億元,產品發行數量1款,較上期減少4款。目前基金子公司資管發行處于波動狀態。本周發行的基金子公司產品的平均業績報酬計提基準為11.50%。本周期貨集合資管產品發行數量為1款。本周集合資管產品的平均管理費率為0.63%,較上期下調0.46個百分點;平均托管費率為0.03%,較上期下調0.02個百分點。


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私募市場評述


市場概述:本周(2021.07.12-2021.07.18)私募證券投資基金共備案621只,較上周環比僅略下降0.64%。共216只私募證券投資基金于本周成立,共有422家私募機構參與了私募證券投資基金備案,較上周減少5家。本周私募證券八大策略收益與上周相比全部實現小幅上漲,其中宏觀策略漲幅相對來說最大,上漲0.95個百分點,近一個月收益超過股票策略。事件驅動策略近一個月收益持續保持首位,相對價值策略緊跟其后,而管理期貨策略則依然為負收益。

 

根據證券投資基金業協會數據顯示,本周私募股權市場共備案180只產品,環比上升6.51%。其中私募股權類基金備案88只,創業類基金備案92只。截至本周五下午,投資、上市和并購事件共159起事件,涉及總金額693.28億人民幣,環比下降9.28%。



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作者:楊桃
來源:用益信托網

責任編輯:yangtao

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