【投資】歐美金融市場巨震 家族辦公室下半年加碼ESG

時間:2021/07/22 10:20:26用益信托網

本周全球金融市場劇烈動蕩,正迅速影響歐美富豪家族辦公室的資產配置。


“這兩天我們正與多位歐美富豪電話溝通,確定是否要調整下半年投資策略。”一位歐美富豪家族辦公室負責人向記者透露。此前,鑒于全球疫情形勢好轉與經濟持續較快復蘇,他們建議富豪在下半年繼續增加美股、大宗商品等權益類資產配置,繼續降低債券類資產投資。然而,周一歐美股市與大宗商品驟然大跌,觸發富豪們對高通脹導致全球經濟復蘇見頂的擔憂,驅動他們要求家族辦公室對下半年資產配置策略開展結構性調整。


具體而言,不少歐美富豪要求家族辦公室將美股、大宗商品等權益類資產從超配降至標配,固收類資產則從低配調高至標配,進一步削減投機屬性較高的加密數字資產等。


“不過,也有少數富豪認為這種資產配置策略調整過于保守,仍然堅持超配權益類資產。因為他們認為市場可能夸大了高通脹與疫情卷土重來的負面沖擊。”這位歐美富豪家族辦公室負責人告訴記者。


值得注意的是,盡管多數富豪認為高通脹狀況很可能延續相當長時間,但他們卻對加碼通脹交易“說不”。


“此外,我們還發現在近日全球多國遭遇極端氣候的影響下,越來越多富豪對ESG與碳中和概念的投資興趣驟然升溫,要求我們重新審視現有投資組合的ESG比例,力爭將ESG與碳中和概念的投資占比提升至50%。”他告訴記者。這背后,可能是這些富豪打算通過加碼ESG與碳中和概念投資,對沖未來金融市場劇烈波動風險。畢竟,在全球股市動蕩下跌期間,ESG與碳中和概念更容易獲得避險資金涌入,令相關資產跌幅減輕;反之當全球股市回升時,它們同樣可能受到眾多資本追捧,實現更可觀的估值上漲。


下半年投資邏輯“驟變”


“周一歐美金融股市大宗商品劇烈下跌,令不少歐美富豪開始意識到原先的下半年投資邏輯可能出錯了。”上述歐美富豪家族辦公室負責人直言。這兩天多位歐美富豪與他們電話溝通時一再詢問,疫情卷土重來是否會沖擊全球經濟增長,高通脹是否正導致全球經濟復蘇見頂。


但在一個月前,他們幾乎都沒有將這些因素納入影響全球經濟持續較快復蘇的風險范疇。


在他看來,面對歐美富豪的詢問,他們一時也難以給出精準答案,不得不引用眾多全球大型投行的最新操作動態與未來預判作為參考。


比如高盛資管部門在上半年凈拋售40億美元美股,約占其去年股票投資組合總規模的逾25%。究其原因,高盛策略師David Kostin發布最新研究報告指出,利率上升、通脹上升、稅收改革都將限制標普500指數的上漲空間,加之標普500指數市盈率遠高于20,未來6個月美股更可能經歷估值收縮(multiple contraction)而非擴張。


摩根士丹利新興市場主管兼首席全球策略師Ruchir Sharma表示,金融市場對美國經濟強勁復蘇的共識,令經濟下行風險被忽視,但事實上,一旦經濟下行風險爆發,將導致市場樂觀情緒更快速地消退。目前,越來越多美國民眾因物價上漲而消費意愿下降,全球最低稅率政策推進令科技企業利潤增長承壓,都將成為未來全球經濟下行風險加大的重要變數。


這位歐美富豪家族辦公室負責人發現,知名大型投行的最新觀點與操作動態,的確對歐美富豪改變投資邏輯產生不小的影響。目前選擇調整下半年資產配置策略的歐美富豪為數不少。具體表現在五大方面,一是降低美股、大宗商品的配置比例,二是增加新興市場高信用評級資產的投資,以分散單一市場(歐美股市債市)劇烈波動風險;三是遠離投機屬性較高的加密數字資產;四是適度增加現金資產(約占總資產的5%-8%),根據金融市場變化捕捉新投資機會以獲取交易性獲利機會;五是不再過度押注通脹交易。


“這些歐美富豪之所以不再押注通脹交易,主要原因是他們注意到高通脹風險導致周一美股大跌,若自己一味押注通脹交易,則可能給自身其他投資組合構成巨大的投資風險,反而得不償失。”他直言。


低杠桿投資與高回報要求的“矛盾”


值得注意的是,盡管多數歐美富豪緊急調整下半年資產配置策略,但他們仍延續此前的收益回報要求。


“目前,不少歐美富豪仍希望下半年的投資組合回報,能跑贏美國通脹增速3-4個百分點。”一位歐美富豪家族辦公室資產配置部門總監告訴記者。若按下半年美國平均CPI增速保持在5%計算,他們下半年資產配置組合需創造至少8%-9%回報,才能滿足歐美富豪的收益要求。


“對我們而言,業績壓力其實并沒有降低。”他直言。究其原因,由于擔心下半年金融市場波動性加大,不少歐美富豪已要求家族辦公室降低投資杠桿倍數。以往涉及信貸類ETF、結構性票據的投資可以采取4倍左右的資金杠桿,如今被限制在最多3倍。


因此,他必須精選優質資產以確保在較低投資杠桿環境下博取更高的回報。目前,這位歐美富豪家族辦公室資產配置部門總監所采取的應對策略,一是精選成長性偏高、業績增長相對穩健、行業處于高景氣階段的個股納入股票池進行配置,二是在固收+投資方面,增加高信用評級債券投資同時通過IPO打新增厚投資回報。


他直言,這些投資策略調整能否實現令歐美富豪滿意的回報,還得看金融市場“是否給力”。


“相比而言,上半年通過相對激進投資策略獲取逾15%回報的家族辦公室日子則好過不少。”上述歐美富豪家族辦公室負責人向記者透露。由于不少歐美富豪要求年化回報超過20%,因此他們在上半年完成3/4收益目標后,下半年資產配置則顯得“游刃有余”——在投資杠桿被壓縮的情況下,他們可以將更多資產配置到高信用評級債券與高分紅股票,在盡可能壓低投資組合波動性同時獲取約5%的回報,從而輕松實現歐美富豪的收益要求。



作者:陳 植
來源:21 世 紀

責任編輯:humf

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