全國碳市場正式啟動,看信托公司如何參與?

時間:2021/07/19 10:46:50用益信托網

2021年7月16日,全國碳排放權交易在上海環境能源交易所正式啟動。全國碳市場將采用掛牌協議轉讓、大宗協議轉讓以及單向競價三種交易方式。近幾年信托公司積極探索碳交易相關業務,在碳融資信托、碳投資信托以及碳服務信托三類模式下均有實踐。據不完全統計,行業內已有8家信托公司設立了9單碳交易相關產品,其中中融信托首單碳交易CCER投資信托于7月11日成功落地。


一、 全國碳市場建設


(一)全國碳市場主要要素


2020 年 12月生態環境部審議通過《碳排放權交易管理辦法(試行)》,并于 2021年 2月1日正式實施。《辦法》對交易主體、交易標的、配額分配、覆蓋范圍、履約期等幾大要素作了相關規定(具體見下表)。2021年開始,首批2225家電力企業將進入履約期。


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(二)全國碳市場交易規則


2021年5月19日,生態環境部發布《碳排放權登記管理規則(試行)》、《碳排放權交易管理規則(試行)》和《碳排放權結算管理規則(試行)》,在碳排放權登記、交易和結算三方面搭建起具體框架,并明確暫時由湖北碳排放交易中心負責注冊登記等相關工作,由上海環境能源交易所負責交易的相關工作。2021年6月22日,上海環境能源交易所發布《關于全國碳排放權交易相關事項的公告》,就不同類型交易的漲跌幅限制、交易時段等作出規定。全國碳市場將采用掛牌協議轉讓、大宗協議轉讓以及單向競價三種交易方式(具體見下表);交易單位以每噸二氧化碳當量(tCO2e)申報,申報量最小變動為1 tCO2e,價格最小變動為0.01元;采用全額申報方式,即賣出交易產品的數量,不超過交易賬戶內額交易數量,買入交易產品的資金,不超過交易賬戶內可用資金。


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二、信托公司參與模式探討


從2014年愛建信托試水首單碳交易信托產品以來,目前行業內已有8家信托公司設立了9單相關產品(具體見下表)。總結來看,信托公司參與碳市場有以下三種模式:一是碳融資類信托。即信托公司以控排企業的碳配額或CCER為抵押/質押設立信托計劃,向控排企業發放貸款;亦可設立買入返售信托計劃,向控排企業購買碳資產同時約定在一定的期限內,信托計劃再以約定的價格將碳資產回售給控排企業。前者類似于商業銀行的碳資產抵押/質押貸款融資,后者類似于證券公司的碳資產售出回購業務。前期試點中多家商業銀行均開展了此類業務,信托公司中興業信托、中航信托也有所實踐。


以興業信托為例,今年2月,興業信托成立“興業信托?利豐A016碳權1號集合資金信托計劃”,將海峽股權交易中心碳排放權公開交易價格作為估價標準,通過受讓福建三鋼閩光股份有限公司100萬碳排放權收益權的方式,向其提供1000萬元的綠色融資。


二是碳投資類信托。即信托公司設立投資類信托計劃,將信托資金直接投資于碳排放權交易所的碳資產,通過把握碳資產價格趨勢在二級市場賺取價差。投資標的可以為碳配額或CCER。考慮到碳資產定價的復雜性及專業性,信托公司可通過引入專業的第三方碳資產管理機構來作為投資顧問。目前信托公司多以此種方式參與,如下表所列有五個信托計劃均是碳投資類信托。


以華寶信托為例,今年4月,華寶信托成立“ESG系列-碳中和集合資金信托計劃”,信托資金主要投資于國內碳排放權交易所上市交易的碳排放配額及國家核證自愿減排量CCER。


三是碳資產服務信托。即利用信托的財產獨立和風險隔離優勢,幫助企業開展碳資產托管服務。委托方控排企業將其碳資產作為信托財產設立服務信托計劃,信托公司作為受托人對碳資產進行集中管理,利用托管的碳資產從事多種碳市場操作,包括二級市場投機套利性交易,或向其他控排企業、碳資產管理機構出借碳資產獲得固定收益。信托計劃到期后,信托公司將碳資產返還給控排企業,并支付約定的收益。對委托方而言,此模式可集中管理并有效盤活碳資產,獲得額外收益。對信托公司而言,可低成本獲得碳資產,并通過多種碳市場操作,獲得交易收益。


以中海信托為例,今年4月,中海信托成立“中海蔚藍CCER碳中和服務信托”,海油發展將其持有的CCER作為信托基礎資產交由中海信托設立財產權信托,再將其取得的信托受益權,通過信托公司轉讓信托份額的形式募集資金,并將募集資金全部投入綠色環保、節能減排產業。中海信托作為信托資產的受托人,在向資產持有人提供資金支持的同時,還負責開展碳資產的管理與交易。


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資料來源:中融信托根據公開資料整理


三、中融信托碳交易案例


2021年7月11日,中融信托首單碳交易CCER投資信托成功落地。這不僅是中融信托近年來開展綠色金融的標志性業務之一,也為中國碳交易市場的建設和開啟,提供了助力。


該項目的交易結構為:由中融信托作為受托人,在投資顧問上海寶碳新能源環保科技有限公司(簡稱“上海寶碳”)的建議下,將信托資金投資于碳排放權交易所上市的中國核證自愿減排量(CCER),并適時參與碳市場交易。


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該產品有三大特點:一是引入在碳開發領域具有10多年的上海寶碳作為碳交易市場的專家顧問,為項目提供有力的支撐。上海寶碳是碳聯盟副秘書長單位,國內頂級的碳資產管理公司,擁有與多個金融機構成功合作經驗。二是產品期限設置較長,并有一定的鎖定期,旨在引導客戶踐行“長期主義”投資,同“碳達峰、碳中和”目標一同成長。三是產品保留了一定的靈活性,鎖定期后,客戶可以選擇贖回或繼續持有,兼顧了長期主義與靈活性。


在全國上下落實“碳達峰、碳中和”目標下,中融信托開展此類業務具有重要意義。首先,該項目符合綠色環保、資源優化、節能減排的核心理念,與公司綠色信托戰略發展方向契合,是中融信托踐行綠色金融、切實服務“碳達峰、碳中和”目標的一次試水。其次,從成熟市場經驗來看,碳市場引入金融機構并借助碳金融工具可以活躍二級市場,提升碳定價的有效性,從而引導企業的節能減排行為。信托公司設立此類碳排放權投資產品,有助于增加市場流動性,同時為企業提供針對碳價格和氣候轉型風險的對沖工具。再次,在當前碳交易市場沒有對個人客戶開放的背景下,設立此類信托產品還為投資者提供一種新的資產類別,給廣大投資者提供了一種參與國家“碳達峰、碳中和”戰略的渠道。為了提升碳交易市場業務的主動管理能力,公司派出多名員工參加上海環境交易所舉辦的全國碳排放交易員培訓并取得了全國碳排放交易員資格證書,在專業知識層面上保證了公司碳市場業務的有序開展。



作者:劉 曉 婷
來源:中 融 研 究

責任編輯:wyx

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