上半年信托公司經營情況:收入利潤穩步增長,資本實力有所提升

時間:2021/07/19 10:58:37用益信托網

截至2021年7月15日,共有60家信托公司通過銀行間同業拆借市場披露了未經審計的2021年半年度財務報表。另外,上市公司陜國投也發布了關鍵業績數據。梳理61家信托公司的上半年經營業績,信托公司營業收入、凈利潤整體均實現了穩步增長,資本實力也整體提升,但行業集中度也有所提高。


一、營業收入穩步增長,手續費及傭金凈收入仍為最主要收入來源


2018年以來,信托行業監管逐步趨嚴,進入轉型發展期。從全行業來看,雖然信托資產規模下降,但信托資產結構有所優化,例如單一資金信托規模不斷下降,主動管理信托規模有所上升等。信托資產結構的變化,表明信托公司積極調整業務結構已取得一定的進展。反映到信托公司經營業績上,2021年上半年,61家信托公司平均營業收入達12.10億元,可比口徑下較2020年上半年同比增長14.11%。另外根據中國信托業協會發布的最新數據,2021年第一季度信托公司經營收入較2020年第一季度同比增長11.84%。因此,信托公司在2021年第二季度延續了第一季度的良好經營局面,營業收入在2021年上半年實現了穩步增長。


從各家信托公司的情況來看,2021年上半年的營業收入主要集中在1-15億元。其中,有40家信托公司的營業收入在10億元以下,未達到平均水平,占比約為65.57%。有8家信托公司在2021年上半年實現營業收入超過25億元,體現了行業頭部信托公司良好的發展態勢。


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信托公司的營業收入主要包括利息凈收入、手續費及傭金凈收入、投資收益、公允價值變動損益等。其中手續費及傭金凈收入可以反映信托公司信托業務收入的情況,利息凈收入、投資收益、公允價值變動損益主要反映了信托公司自營業務收入的情況。2021年上半年,信托公司手續費及傭金凈收入同比增長10.29%,略低于營業收入的整體增速。手續費及傭金凈收入在營業收入中的占比為63.72%,仍然為信托公司最主要的收入來源。信托公司的利息凈收入在2021年上半年的增速較高,在營業收入中的占比也有所提升,投資收益、公允價值變動收益在營業收入中的占比變動不大。


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二、凈利潤整體實現正增長,分化顯著


近年來,信托公司經營業績的提升普遍面臨較大的壓力。根據中國信托業協會的數據,2019年第四季度至2020年第四季度,信托公司利潤總額均為負增長。2021年第一季度,信托公司利潤總額已扭轉負增長局面,較2020年第一季度同比增長8.73%。根據61家信托公司披露的未經審計報表,2021年上半年信托公司凈利潤的平均值為5.65億元,可比口徑下較2020年上半年同比增長16.02%。信托公司上半年的凈利潤同樣保持了穩步增長的趨勢,且增速略高于營業收入。


2021年上半年,信托公司凈利潤的區間分布以1-5億元最多,其次為5-10億元、0-1億元。凈利潤在10億元以上的信托公司有9家,反映了行業頭部公司具有較強的盈利能力。2021年上半年,共有37家信托公司凈利潤在5億元以下,低于5.65億元的平均水平,占比約為60.66%。


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2021年上半年,信托公司凈利潤的增速呈現顯著的分化局面(不考慮凈利潤由負轉正和2年凈利潤均為負的情況)。既有約23.21%的信托公司凈利潤下降幅度超過20%,也有約25%的信托公司凈利潤增長幅度超過30%,為非常明顯的兩頭占比較大的情況。2021年上半年,凈利潤負增長的信托公司占比約為32.14%,凈利潤增速在16%以下(16%為凈利潤整體增速)的信托公司占比約為55.36%。因此,2021年上半年信托公司整體實現相對較高的凈利潤增速,主要仍是由行業頭部信托公司經營業績的提升來拉動。


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三、多數信托公司凈資產規模有所增長


近年來,不少信托公司均注重提升資本實力。資本實力的提升,既有助于信托公司提升抵御風險的能力,也是對未來新的監管辦法可能會對資本規模提出更高要求的提前響應。2021年上半年,61家信托公司凈資產規模的平均值為117.74億元,可比口徑下較2020年上半年增長8.39%。


從各家信托公司來看,凈資產規模分布于50-75億元、75-100億元的信托公司數量較多,分別為13家、11家,凈資產規模分布于100-150億元、200億元以上的均有10家。凈資產規模在100億元以下,即低于平均水平的信托公司占比約為60.65%。


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與凈利潤增速呈現兩頭占比較大不同的是,信托公司凈資產的增速分布呈現出一定的正態分布特征。2021年上半年,信托公司凈資產增速在5%-10%區間的占比最大,其次是增速為0-5%、10%-15%這2個區間。凈資產實現正增長的信托公司占比約為78.69%,表明多數信托公司的資本實力均有不同程度的提升。


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綜合來看,從營業收入、凈利潤、凈資產這3大關鍵指標來看,均基本呈現“四六開”的行業分布特征。約有60%的信托公司,營業收入、凈利潤、凈資產低于行業平均值,另外40%的信托公司經營指標高于行業平均值。另外,位于行業前10名的信托公司,其行業頭部地位持續穩固。在營業收入、凈利潤、凈資產這3大關鍵指標上,均有約10家信托公司能夠與其他信托公司拉開差距。


四、行業集中度進一步提高


信托行業發展呈現出集中度提高的趨勢。分別以營業收入、凈利潤、凈資產來計算行業集中度。可選用CR4、CR8、CR20指標,即排名前4、前8、前20信托公司相關指標的占比總和。總體來看,以營業收入來計算的行業集中度數值更高,其次分別為以凈利潤和凈資產計算的指標。


2021年上半年,以營業收入、凈利潤、凈資產計算的行業集中度均有不同程度的提高。其中,以營業收入計算的市場集中度提高幅度相對更大。2021年上半年,營業收入的CR8指標提高幅度達2.39個百分點,但CR20指標提高幅度僅為0.31個百分點。這表明營業收入更多地是向行業排名最前列的信托公司集中。以凈利潤計算的CR4、CR8指標均有所提高,但CR20指標略有下降,反映了凈利潤同樣是僅向行業排名最前列的信托公司集中。以凈資產計算的CR4、CR8、CR20指標均有所提高,且提高幅度逐步擴大。


綜合來看,信托行業集中度的提高,在營業收入、凈利潤指標上體現得更為顯著。處于行業頭部的信托公司,其創收能力、盈利能力均有進一步的提升。處于行業中下游的信托公司可以通過增資等方式拉近與行業頭部公司資本實力方面的差距,因此凈資產的集中趨勢相對弱于營業收入與凈利潤。


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五、結論


2021年上半年,信托公司經營業績整體表現較好,營業收入、凈利潤、凈資產等關鍵指標均實現了整體正增長。但是,各家信托公司之間仍有較大的差異。特別是在凈利潤指標上,凈利潤下降幅度較大和增長幅度較大的信托公司均較多,反映了不同信托公司之間在盈利能力上的差距。


當前,信托行業正在繼續深化業務轉型,通道類信托、融資類信托規模的壓降將繼續推進。雖然行業處于轉型發展期,部分傳統業務的開展面臨一定的困難,但處于行業頭部的信托公司仍具有較強的盈利能力,發展態勢良好。信托公司應堅定業務轉型信心,扎實推動信托業務回歸本源。未來,業務轉型進展順利的信托公司,將在市場競爭中取得明顯的競爭優勢,并最終反映到關鍵業績指標上。


附注


1. 截至2021年7月15日,7家未披露2021年半年度財務報表的信托公司的具體情況為:大業信托、浙金信托非同業拆借市場會員無披露義務;安信信托、山東信托為上市公司可豁免在同業拆借市場披露;四川信托、新華信托、新時代信托暫未披露2021年半年度報表。


2. 在披露2021年半年度財務報表的信托公司中,多數公司未特別注明為母公司或合并數據,部分公司僅披露合并報表數據。對于同時披露合并與母公司數據的信托公司,本文使用其合并口徑數據。


3. 本文在計算各指標2021年上半年相較2020年上半年的同比增速時,基于可比口徑進行計算,如果個別信托公司2021年上半年和2020年上半年分別僅披露合并或母公司數據,則該信托公司不納入計算樣本。


4. 陜國投未在同業拆借市場披露2021年半年度財務報表,僅通過上市公司公告披露關鍵業績數據,在分析營業收入的細分項情況時,未納入陜國投信托的樣本。


5. 多數信托公司均采用利息凈收入、手續費及傭金凈收入的口徑,但個別信托公司將利息、手續費及傭金的收入與支出分別列示。為了保持收入口徑的一致性,本文統一采用利息凈收入、手續費及傭金凈收入的口徑,將個別信托公司的利息收入、手續費及傭金收入調整為利息凈收入、手續費及傭金凈收入,營業收入也相應地進行調整。


6. 個別信托公司將投資收益、公允價值變動收益在營業收入之后單列。為了保持收入口徑的一致性,將個別信托公司的投資收益、公允價值變動收益加回進入營業收入。


7. 特別提示:本文的分析基于61家信托公司未經審計的2021年半年度財務報表,由于最終審計的數據與未經審計數據或有一定的偏差,本文的分析結論或不能完全反映信托業2021年上半年的發展情況,亦不構成任何投資建議的參考。


附表


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作者:謝 運 博
來源:百 瑞 研 究

責任編輯:wyx

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