用益-2020年10月集合資管產品統計報告

時間:2020/11/16 11:15:26 作者:沉香 來源:用益信托網 責任編輯:jiangyuyan

主要內容:


1、本月券商集合資管成立市場降溫的主要原因是10月受雙節假期影響,工作日只有三周,這也是數量規模大幅銳減的主要因素。


2、整體來看,基金子公司發行的資管計劃中,混合型產品占大比例,其次為債券型和其他型產品,對比券商資管產品,權益資產配置較高,故受市場影響較大。


3、10月期貨資管較上月數量受市場影響略有回落。根據近半年的數據顯示,期貨資管業務的規模在不斷增長。近日,證監會擬對《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》《證券期貨經營機構私募資產管理計劃運作管理規定》(合稱資管細則)進行修改,適當放寬期貨經營機構相關投資限制。


一、行業政策與監管動態


1、資管行業應在構建雙循環格局中積極發揮作用


中國銀行保險監督管理委員會國際咨詢委員會委員、中國金融四十人論壇學術顧問、中國工商銀行原行長楊凱生表示,在構建雙循環新發展格局中,資管行業應該積極的發揮作用,目前我國的資管市場的從業機構已經日趨多元化了,不同的資管機構在管理體制、經營理念、投資運作和業務重點等方面都有各自的特點,但是無論怎樣要有利于支持實體經濟的運行,應該是資管行業發展的一個基本要求。


2、《關于優化保險機構投資管理能力監管有關事項的通知》發布


10月11日銀保監會印發《關于優化保險機構投資管理能力監管有關事項的通知》。它有三大看點:一是取消投資管理能力備案管理,強化事中事后監管。二是優化整合保險機構投資管理能力。三是按照“有多大能力干多大事”的原則,細化和明確保險機構開展各類投資業務標準。


二、機構動態


1、保險資管公司擴容


保險資管公司隊伍迎來擴容。10月13日,國華興益保險資管獲準籌建、招商信諾資管獲準開業。值得注意的是,二者注冊資本都達到了5億元,遠高于保險資管公司1億元的資本門檻。加之今年3月開業的中信保誠資管也是5億資本金,業內有觀點認為,資本金的高低,可能影響一家資管機構的市場化激勵機制及其對人才的吸引力,乃至競爭力。


2、中信建投首只大集合公募改造誕生


10月20日,中信建投首只大集合改造產品——中信建投價值增長混合型集合資產管理計劃已拿到批文,產品實施價值增長策略,以盈利有質量、增長可持續的優質公司作為主要投資對象,其背后的邏輯是盈利的持續增長可驅動股價長期走牛。統計發現,截至10月20日,已有11家券商完成不少于24只大集合產品的公募化改造,包括中信證券、國泰君安資管、中信建投、中金公司、招商資管等多家頭部券商資管。


3、券業迎來第19家資管子公司!


10月21日,申萬宏源發布擬設立資管子公司并變更經營范圍的相關公告。申萬宏源證券對擬設立資管子公司的投資總額不超25億元人民幣,同時提供不超過42億元人民幣的凈資本擔保。業內分析人士指出,在資管行業格局重構的時代,各類資管機構在統一監管標準下重新競爭。券商資管想要在競爭中拔得頭籌,應當依靠券商牌照充分發揮“全業務鏈”優勢,利用證券公司各個業務板塊,鏈接資管業務資金端、產品端及資產端,以證券公司全牌照優勢的“不變”應對行業格局的“萬變”,逐步回歸券商資管“代客理財”的本質。


4、總規模超40億!鵬華資產25只產品全線暴雷


據悉,由鵬華基金子公司鵬華資產管理有限公司作為管理人、工商銀行代銷的“鵬華聚鑫1號-25號資管計劃產品”已全線違約。經多方求證得知,上述25只產品總規模或超40億元,資金缺口或超20億元。8月14日,管理人鵬華資產發布了產品提前終止公告,并稱本計劃最晚于公告出具之日起30天內完成分配。不過,焦急等待了30天的投資人并未如約收到本金和收益,歷經兩次分配延期后,投資人收到了產品無法完全兌付的“噩耗”。工行對其表示,底層資產若強制變現,只能拿回本金的60%。


三、私募資管產品備案情況


2020年9月,證券期貨經營機構當月共備案私募資管產品1401只,設立規模1181.31億元。截至2020年9月底,證券期貨經營機構私募資管業務規模合計17.23萬億元(不含社保基金、企業年金以及證券公司大集合),較上月底減少3506億元,減幅2.0%。從產品管理方式看(不含證券公司私募子公司私募基金),通道類產品規模繼續下降,主動管理類產品穩步增長。截至2020年9月底,通道類產品規模7.23萬億元,較上月底下降6.0%;主動管理類產品規模9.47萬億元,較上月底增長1.1%。


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四、集合資管市場分析


1、市場概況


據公開資料不完全統計,本月設立了247款集合資管產品(包括券商資管公司,基金子公司和期貨資管公司),同比減少3.89%,環比減少37.15%。本月設立產品募集總規模為180.46億元,同比減少38.10%,環比減少40.21%。10月市場降溫,集合資管市場設立較上月較大幅回縮,且本月市場避險需求較上月仍有所上升,但本月債券型產品占比較上月變化不大。據公開資料不完全統計,本月設立的集合資管產品中,債券型產品的較上月減少11款,但占比僅減少1.33%;而混合型產品的占比較上月仍在上漲,且漲幅大于債券型產品占比漲幅,為2.47%。


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2、券商集合資管


(1)成立情況


根據公開信息不完全統計,2020年10月券商集合資管產品成立數量148款,較上月減少88款,募集資金規模84.64億元,較上月減少61.28億元。本月券商集合資管成立市場降溫的主要原因是10月受雙節假期影響,工作日只有三周,這也是數量規模大幅銳減的主要因素。其次,資管新規落地兩年,各券商資管都在積極尋求差異化、多元化轉型,券商資管已經逐漸走出陣痛,轉型初見成效,雖然設立數量和規模都在不斷波動,但券商資管業務的收入在逐漸增長,整體賺錢效應顯現。


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(2)業績比較基準


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產品業績基準方面,本月券商資管成立產品的平均業績比較基準較上月有較大幅度下滑。據不完全統計,本月成立產品的平均業績比較基準為5.27%,較上月上調0.07個百分點。雖然本月資本市場受雙節影響有所降溫,但產品的業績比較基準卻變化不大。原因是本月只有三周工作日,雙節前后機構發行產品熱情有所下降,各類型產品的業績比較基準受資產配置特點影響分化嚴重,尤其是股票型產品,增幅較大,一定程度上中和了混合型產品和貨幣型產品下調所構成的影響。由此看出,盡管股票型產品占比較小,但由于該類產品的權益資產配置較高,故對整體的均值造成的影響較明顯。據公開資料不完全統計,本月成立的集合券商資管產品中,有68款債券型產品,52款混合型產品,2款貨幣型產品。8款股票型產品,18款其他型產品(其他型產品包括除債券型、混合型、貨幣型、股票型產品以外的產品)。


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(3)產品風險和費率


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產品費率方面,本月仍是僅有混合型和股票型產品的平均管理費率達到均值,股票型產品的兩種費率均達到均值,與前兩月情況相同。持續存在這種現象的主要原因有:一是受產品特點影響,混合型產品和股票型產品權益資產配置比例趨高,管理費率也相應更高,且本月權益資產配置較上月略有增加,故混合型產品和股票型產品的平均管理費率較9月都有明顯上升,使得本月平均管理費率略有攀升;二是受近幾年監管趨嚴,去通道和非標資產配置比例的限制,資管市場格局發生巨大變化,券商資管也受到劇烈沖擊,管理費率大幅下調。平均托管費率方面仍是債券型產品最高,貨幣型產品未達到均值。


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產品風險等級方面,據公開資料不完全統計,本月券商資管設立的148個產品均公布了產品風險等級(具體情況如圖4-3)。其中R2等級的產品占比最大為53.73%,其中多為貨幣型產品和債券型產品,其次為R3等級的產品,其中多為混合型產品和債券型產品,R4產品占比低于R3產品占比,相差較大。由此看出,本月券商資管發行的產品中,債券型產品為主流,混合型產品緊跟其后。與9月相比,R2等級的產品占比增加8.28%,R3等級產品占比增加3%。受雙節影響,10月市場較9月避險需求持續增加,尤其是10月的前兩周(工作日)達峰值,各券商資管機構雖然傾向于加大權益資產配置,但本月僅在最后一周權益資產配置開始回升,預計11月將恢復正常水平并持續增加。


3、基金子公司集合資管


(1)設立情況

 

本月基金子公司產品設立市場規模與9月份相比有較大幅回落,整體不改低迷狀態。據公開資料不完全統計,10月基金子公司設立產品數量為64款,與9月相比減少34款,設立規模為61.54億元,環比減少51.67%。本月受雙節影響,規模數量雙雙大幅度下滑。本月招商財富設立的集合資管產品數量拔得頭籌,其中銳益系列產品占較大比例,且為混合型產品。整體來看,基金子公司發行的資管計劃中,混合型產品占大比例,其次為債券型和其他型產品,對比券商資管產品,權益資產配置較高,故受市場影響較大。


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(2)業績比較基準


據公開資料不完全統計,本月基金子公司成立產品的平均業績基準為6.85%,較上月減少0.35個百分點,原因是三季度以來雖市場持續升溫,但本月受雙節影響較大,略有降溫,但這只是偶然現象,預計11月將恢復正常水平。整體來看,權益資產配置較上月有所減少,盡管雙節前后居民理財需求增加,但大多偏向于穩健型理財,避險需求大,為迎合市場需求,基金子公司資管的權益資產配置減少,故平均業績比較基準也相應下調。


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4、期貨資管


根據公開資料不完全統計,2020年10月有35款期貨集合資管產品設立,較上月增加24款,設立規模34.28億元,較上月增加5.71億元。


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10月期貨資管較上月數量受市場影響略有回落。根據近半年的數據顯示,期貨資管業務的規模在不斷增長。近日,證監會擬對《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》《證券期貨經營機構私募資產管理計劃運作管理規定》(合稱資管細則)進行修改,適當放寬期貨經營機構相關投資限制;允許最近兩期分類評價均為A類AA級的期貨公司及其子公司,設立投資標準倉單、場外衍生品等非標資產的資管產品。這一系列擬定的新規給期貨公司提供了更加靈活的對沖渠道,有助于提高客戶提出的個性化風險對沖需求的能力,從而拓寬了期貨公司的資管業務,若是成功修訂,將期貨資管來說是一重大利好。結合數據,由此看出,期貨資管開始越來越受到市場青睞,未來前景可期。


五、總結


總的來說,本月受雙節假期影響,市場降溫,各資管機構(券商資管、基金子公司和期貨資管)集合資管產品的設立都受到較大影響。同時工作日較其他月份銳減也是主要因素。本月申萬宏源擬設立資管子公司,可以看做券商資管業務主動轉型的一個縮影;擬制定的資管細則,標志著期貨資管越來越受到市場關注;相較于基金子公司,本月設立市場大幅降溫,資管新規發布已滿兩年,留給基金子公司的時間已經不多,可是就目前的情況來看,大部分中小基金子都為找到適合自己的生存發展發向,這也是整個行業面臨著的問題。



往期報告:


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用益-2020年二季度集合資管產品統計報告

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